2025年全球动力电池格局分析与2026年投资展望报告
全球市场格局的深度重构：从扩张竞争转向结构性垄断
2025年，全球动力电池行业进入了一个由技术迭代与政策壁垒双重驱动的结构性调整期。根据SNE Research的最新监测数据，2025年1月至10月，全球电动汽车（EV）电池装机量达到933.5 GWh，同比增长35.2% 。尽管全球范围内电动汽车销量的增速在不同地区呈现出明显的差异化，但电池基础设施的扩张惯性依然强劲，市场格局的集中度进一步向头部企业倾斜。
中国制造商在这一时期的表现堪称统治级。截至2025年10月，六家主要中国厂商（宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达）合计占据了全球约68.9%的市场份额 。宁德时代（CATL）继续巩固其全球霸主地位，装机量达到355.2 GWh，市场占有率从2024年的37.6%进一步攀升至38.1% 。宁德时代的成功不仅源于其与特斯拉、宝马、梅赛德斯-奔驰和大众等全球车企的深度绑定，更在于其在LFP（磷酸铁锂）和高镍三元（NMC）两条路径上的全方位领先。
相比之下，韩国“三巨头”（LG Energy Solution, SK On, Samsung SDI）的全球份额在2025年前十个月降至16.0%，较去年同期下降了3.5个百分点 。这一下滑的主要原因在于北美市场EV需求的放缓，以及特斯拉、福特等主要客户在部分车型中转向性价比更高的LFP电池。尽管如此，韩系厂商通过差异化竞争策略在特定领域寻找增长点。例如，三星SDI专注于欧洲高端市场，为奥迪Q6 e-tron及宝马i系列提供高能量密度电池，而LG能源方案则通过通用汽车的Ultium平台在北美市场维持了相对稳健的产出 。
2025年1-10月全球动力电池装机量与市场占有率对比表
| 排名 | 企业 | 国家 | 装机量 (GWh) | 市场占有率 (%) | 同比增长 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁德时代 (CATL) | 中国 | 355.2 | 38.1 | 36.6 |
| 2 | 比亚迪 (BYD) | 中国 | 157.9 | 16.9 | 36.1 |
| 3 | LG能源方案 (LGES) | 韩国 | 86.5 | 9.3 | 12.8 |
| 4 | 中创新航 (CALB) | 中国 | 44.3 | 4.7 | N/A |
| 5 | 国轩高科 (Gotion) | 中国 | 38.7 | 4.1 | N/A |
| 6 | SK On | 韩国 | 37.7 | 4.0 | 19.3 |
| 7 | 三星SDI (Samsung SDI) | 韩国 | 25.1 | 2.7 | -4.6 |
| 8 | 松下 (Panasonic) | 日本 | 35.9 | 3.8 | N/A |
数据来源：基于SNE Research 2025年11月发布的全球月度跟踪数据综合分析 。
电池化学与材料科学：从LFP到LMFP的技术跨越
在科学研究与材料开发领域，2025年的核心主题是寻找在不牺牲安全性的前提下，进一步提升能量密度并降低成本的路径。传统的磷酸铁锂（LFP）电池由于其卓越的热稳定性和成本优势，在2025年依然是全球乘用车和储能系统（ESS）的首选。然而，其能量密度瓶颈使得产业界加速转向磷酸锰铁锂（LMFP）技术。
磷酸锰铁锂（LMFP）的商业化跃迁
LMFP被视为LFP的升级版，其核心机制是在磷酸铁锂的晶格中引入锰元素。根据化学式 的设计，通过调节锰与铁的比例，可以将电池的平均工作电压从3.2V提升至约3.7V至4.1V，从而在保持同等重量的前提下，将理论能量密度提升15%至20% 。2025年，宁德时代的M3P电池平台已实现规模化应用，该技术不仅提升了续航里程，还将热失控风险降低了30%以上 。
尽管LMFP展现出巨大的商业潜力，但其面临的科学挑战主要在于锰元素的溶解（Jahn-Teller效应）导致的循环寿命衰减，以及较低的电导率。为了克服这些难题，2025年的研究重点集中在碳包覆技术、纳米结构优化以及高电压电解液的匹配上。预计到2026年，随着中国厂商如蜂巢能源（SVOLT）和国轩高科大规模产线的投产，LMFP将占据全球乘用车正极材料需求的18.7%以上 。
高镍与无钴材料的战略演进
在高端电池领域，高镍三元材料（镍含量超过80%）的研发已进入单晶化阶段。单晶高镍正极材料通过减少晶界裂纹，显著提升了电池在高温环境下的结构稳定性。LG化学（LG Chem）在2025年率先实现了单颗粒高镍正极材料的量产，展示了其在能量密度和安全性平衡方面的领先地位 。
与此同时，出于对钴资源稀缺性及供应链伦理（如刚果金童工问题）的担忧，无钴电池（Cobalt-free）成为2025年技术竞争的焦点。蜂巢能源开发的NMx无钴电池已实现装车，其能量密度达到260 Wh/kg，完全消除了对钴的依赖，同时保持了与中镍三元相当的性能 。
2025年主流正极材料物理性能与经济性对比
| 正极材料类型 | 化学式 | 能量密度 (Wh/kg) | 成本 (USD/kWh) | 循环寿命 (次数) | 安全等级 |
|---|---|---|---|---|---|
| 磷酸铁锂 (LFP) | 140–190 | 50–60 | 3,000–10,000 | 极高 | |
| 磷酸锰铁锂 (LMFP) | 190–230 | 60–75 | 2,500–5,000 | 高 | |
| 高镍三元 (NCM 811) | 250–300 | 90–110 | 1,500–2,500 | 中 | |
| 镍锰氧化物 (NMx) | 240–260 | 70–85 | 2,000–3,000 | 中高 |
数据参考来源：基于SVOLT、宁德时代、LG化学及彭博新能源财经的综合技术指标 。
负极材料与制造工艺：硅基前沿与干法电极
负极材料的创新在2025年成为了提升充电速度和低温性能的关键。传统的石墨负极比容量已接近理论极限（372 mAh/g），硅基负极因其高达 3,600 mAh/g 的理论容量而成为产业界的必争之地 。
硅碳复合负极的商业化进程
2025年，硅碳复合负极技术在高端车型中得到了广泛应用。尽管硅在嵌锂过程中会产生约300%的体积膨胀，导致活性物质粉化和SEI膜（固体电解质界面）的不稳定，但通过使用碳纳米管（CNT）作为导电增强剂以及开发高性能粘结剂，这些问题已得到初步解决。由OCSiAl等公司生产的单壁碳纳米管（SWCNT）在低浓度（0.05 wt.%）下即可显著改善硅基负极的循环稳定性 。松下（Panasonic）已宣布在其美国工厂大规模应用新一代硅基负极材料，预计到2026年，这类电池将支持10分钟快充技术，并显著减小电池组的体积 。
制造工艺的革命：干法电极与无前驱体技术
在制造端，干法电极（Dry Electrode）工艺已从特斯拉的实验室走向更广泛的工业验证阶段。该工艺通过消除传统湿法涂布中的溶剂使用和烘干过程，不仅可以减少15%至30%的制造成本，还能显著降低生产过程中的碳排放 。宁德时代和LG能源方案都在加速干法工艺的产线建设，预计到2026年将实现更大规模的产出。
下一代电池技术：2025年的突破与2026年的商业化黎明
全固态电池（ASSB）：从实验室走向路测
2025年被视为固态电池从技术验证转向早期部署的关键年份。三星SDI已完成其名为“S-Line”的全球最大固态电池试验产线，并计划在2027年实现量产 。丰田（Toyota）则重申了其在2027-2028年推出固态电池驱动车型的计划，其原型包声称可提供1,200公里的续航里程和低于10分钟的快充能力 。目前，固态电池的技术路径主要分为三类：硫化物、聚合物和氧化物。其中，硫化物由于其卓越的离子电导率，最受汽车巨头青睐。然而，硫化物的空气敏感性和昂贵的锂金属负极加工成本，使得固态电池在2025年的制造成本依然高达 400–800 USD/kWh，是普通锂电池的5到10倍 。
钠离子电池：应对资源焦虑的备选路径
钠离子电池（SIB）在2025年经历了一个复杂的调整期。由于碳酸锂价格的回落，钠电池原本显著的成本优势有所收窄。然而，钠资源全球分布均衡且极其丰富（地壳含量是锂的1,000倍），这使其在能源安全战略中占据了重要地位 。钠电池在极寒环境下表现卓越，且支持过放电至0V而不损坏，这使其在两轮电动车和极寒地区的储能系统中展现出强劲竞争力。2025年，全球钠电池产能已达到约70 GWh，预计到2026年将开始更大规模的商业化装车 。
原材料供应链：波动中的韧性与地缘政治博弈
动力电池的博弈在本质上是资源的竞争。2025年，原材料市场呈现出从极度稀缺向结构性过剩转变的态势。
锂、镍、钴：价格周期与供应安全
锂作为“白金”，其价格在2025年保持在 8,000–12,000 USD/t 的相对低位，这有效降低了电池包的平均价格（2025年降至 108 USD/kWh） 。尽管短期内供应充足，但国际能源署（IEA）警告称，由于新矿开采许可证的发放缓慢，到2030年代初，锂可能再次进入结构性短缺 。
镍的供应则高度依赖印度尼西亚。印尼通过禁止原矿出口和实施动态版税制度（14%至19%），强制全球企业在其境内建设熔炼厂和正极材料工厂 。到2025年，印尼已拥有9个运行或在建的高级镍加工基地，成为全球动力电池产业链不可或缺的一环 。
铜与关键矿产的缺口预警
2026年最大的资源风险可能来自于铜。由于能源转型对电网建设和电机绕组的需求激增，铜的需求预计到2045年将增长两倍。彭博新能源财经预测，铜的结构性赤字最早可能在2026年显现 。
2025-2026年全球关键电池金属供应稳定性预测
| 金属 | 2025年状态 | 2026年预测 | 供应风险因素 |
|---|---|---|---|
| 锂 (LCE) | 供应充足/微过剩 | 逐步收紧 | 低价格抑制新矿山开发投资 |
| 镍 | 结构性盈余 | 保持盈余 | 印尼政策波动、地缘政治风险 |
| 钴 | 供应稳定 | 价格波动 | 刚果金政局、无钴技术替代速度 |
| 铜 | 供应偏紧 | 结构性缺口 | 矿石品位下降、智利与秘鲁产量波动 |
| 石墨 | 供应集中 | 供应偏紧 | 中国出口管制措施、替代技术缺失 |
数据综合分析自IEA、Goldman Sachs及BNEF报告 。
区域政策与法规壁垒：重塑全球竞争边界
2025年是全球动力电池法规实施的分水岭。政策的核心已从单纯的补贴转向了对碳足迹、回收率及供应链来源的严苛要求。
欧盟：电池法案与碳足迹门槛
2025年2月18日，欧盟《电池法案》（EU 2023/1542）中关于碳足迹申报的强制性条款正式生效 。所有进入欧盟市场的动力电池必须声明其全生命周期的碳排放量。这一要求对高度依赖燃煤发电的供应链构成了巨大挑战，促使电池企业纷纷转向可再生能源生产和零碳工厂建设。
美国：IRA法案与敏感外国实体（FEOC）
美国的《通胀削减法案》（IRA）在2025年继续发挥其地缘政治调节器的作用。根据FEOC（Foreign Entity of Concern）条款，如果电池关键矿产或组件由受限制的国家实体控制，车辆将无法获得 7,500 美元的税收抵免 。这促使韩国和日本电池厂商加速在美建设不含中国组件的“清洁供应链”，同时也倒逼中国企业通过合资或技术授权（LRS模式，如宁德时代与福特的合作）进入北美市场。
东南亚与新兴市场：全球电池生产的新重心
在多元化供应链的驱动下，东南亚已成为动力电池厂商“出海”的首选目的地。
泰国与越南： 泰国通过其“EV 3.5”计划，成功转型为区域性电动汽车组装中心。2025年，长城汽车、比亚迪及国轩高科在泰国的工厂均已进入全面量产阶段 。越南的VinFast则通过垂直整合战略，在海防市建设了年产10万个电池包的工厂，并计划利用其本土镍资源实现更高的自给率 。 印度尼西亚： 印尼凭借其全球第一的镍储量，不仅吸引了LG能源方案和现代汽车建设10 GWh的合资工厂，还吸引了宁德时代投资60亿美元打造端到端的镍加工及电池制造项目 。到2026年，印尼预计将成为全球最大的电池级镍盐出口国。
电池回收与循环经济：2026年的利润新增长点
随着首批电动汽车进入报废周期，电池回收产业在2025年迎来了爆发式增长。
闭环回收的技术突破： Redwood Materials和Li-Cycle等公司已在2025年实现了金属回收率超过95%的工业化产线 。欧盟规定到2031年，新电池必须含有一定比例的再生材料。这促使车企从“卖车模式”转向“材料全生命周期管理模式”。回收不再仅仅是环保要求，而是确保原材料长期供应稳定性的核心战略。
2026年全球动力电池展望：过剩与转型的双重交响
展望2026年，全球动力电池行业将呈现出几个显著的演变趋势：
产能过剩后的行业洗牌： 麦肯锡（McKinsey）分析指出，尽管全球需求持续增长，但已公告的全球电池标称产能到2026年将超过 1.2 TWh，远超实际需求 。这意味着中小型二三线电池企业将面临巨大的生存挑战，行业集中度将进一步向具备规模效应和研发溢价的巨头聚拢。 储能系统（ESS）的第二增长曲线： 随着电网对灵活性需求的提升，ESS市场在2026年将成为电池企业最重要的盈利支撑。2025年全球储能装机量已增长23%，预计2026年将进一步提速。由于ESS对能量密度的敏感度较低，而对循环寿命（要求超过12,000次）和长期度电成本极为看重，这将进一步推动LFP和钠离子电池的普及 。 技术路径的终局初现： 到2026年，磷酸锰铁锂（LMFP）将成为中低端车型的主流选择，而半固态电池将在高端性能车型中实现常态化搭载。全固态电池的小规模试产将在2027年拉开帷幕，届时电池包的物理形态将发生根本性变革 。
结论：2026年动力电池投资的核心逻辑
作为投资研究人员，我们认为2026年的核心投资逻辑应围绕以下三个维度：
技术溢价： 关注在硅基负极、LMFP、单晶高镍及干法电极工艺上具备知识产权保护和规模化交付能力的头部企业。 供应链韧性： 在去全球化背景下，具备跨区域合规能力（如同时满足IRA与欧盟电池法）并掌握上游核心资源（如印尼镍矿、非洲锂矿）的企业将更具估值弹性。 应用边界扩张： 储能系统和低空经济（eVTOL）对高倍率、长寿命电池的需求将成为超额收益的来源。
2025年是全球动力电池行业从“雄心勃勃的宣言”转向“脚踏实地的执行”的一年，而2026年将见证谁能在这场旷日持久的绿色能源长跑中，通过技术深耕与全球化布局真正胜出。
来源：https://vestlab.beikee.org/
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